未来市场格局将呈结构性分化

　　在全球经济下滑的背景下，中国的消费在平稳地增长，投资由于受到宏观调控的影响有了一定的限制，同时，国内CPI仍处高位，大小非减持对市场的影响仍将持续，从这些方面考虑，目前资本市场还存在着很大的不确定性。所以在经济企稳之前，市场很难直接反弹或者走出一波上升行情。 

　　同时，尽管CPI已有所回落，从相对长的时间来看，通胀在一段时间还会保持在比较高的位置上。在这种情况下，投资就要寻找一些在整个要素价格上涨的过程中仍然能够受益的板块。 

　　另外，虽然国家目前将重点放在灾区经济建设、经济恢复上，但央行还是看到了高通胀的压力，央行的中期政策还是不会放得太松，对于抗通胀周期弱的行业以及受紧缩政策影响较大的行业要有所回避。

　　目前的市场估值处于境内外估值趋同的过程中。A股市场的股份全流通后，市盈率就应与国外同类公司相近。这个市盈率的差额，就是对价。也就是说，一个公司的非流通股流通后，公司股价可能跌到跟国外估值相近的水平。当然，我们的上市公司成长性更好，可以有估值溢价。(重庆东金)